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A股步入预期兑现阶段适度规避高弹性品种0

发布时间:2019-05-13 12:05:07 阅读: 来源:废旧蓄电池厂家

A股步入预期兑现阶段 适度规避高弹性品种

【中原經濟訊】受前期政策主導的基礎設施投資增速加快以及房地產投資的復蘇效應帶動下,1月份國內經濟繼續沿著溫和復蘇的軌跡運行,市場投資者及部分機構计尽力穷對經濟前景展望也從弱復蘇向強復蘇修訂。受此影響,1月份A股市場表現強勁,地產、銀行风驱电扫等藍籌板塊帶領兩市大盤快速上行,市場情緒及資金的推動配合基本面的支持,是推動市場上行的主要原因。節后A股呈現明顯的調整態勢,一方面源于前期持續上漲下的技術性調整需求,另一方面或源于投資者對此前樂觀預期的修正。

宏观经济方面,自2012年四季度工业企业收入、利润、库存已有明显改善,说明经济体自身的供需平衡点基本调整到位,其中发电量及工业企业增加值的好转显示工业生产已经处于回升态势,最新官方及汇丰PMI新订单指数双双上行,也显示需求层面也在开始改善,2月经济复苏态势有望继续得以延续。

同时,也必须注意到在经济增长多此一举快速上行的过程中,制约因素也依然存在,首先受制于产能压力,制造业投资增速依然处在下行趋势。基建投资受制于资金约束,增速大幅提升的概率较低。房地产从销售情况来看,有逐渐向好的趋势,但是一线城市房价快速上涨,面临政策的不确定性,昨日地产及上下游板块的大幅下跌正是对这种担忧的反应。

2月份由于春节假期因素以及中央八项规定的影响,使得消费数据处于真空状态。出口方面,虽然美国PMI超预期回升达到53.1,意味着美国经济的复苏对于出口的增长有一定的支撑,但日欧依然存在不确定使得出口形势依然面临挑战。

因此,后期在当前供需平衡点上,经济回升的幅气壮山河度基本取决于政策与终端需求的力度。

雖然由于豬價的趨勢性上漲壓力在今年中后期才有可能體現而使得當前通脹壓力暫時不大。但諸如表內信貸能否放量,政府對地方債務及房價的容忍度等政策因素至關重要,同時經濟能否真的由弱復蘇變為強復蘇,兩會有無實質性內容也尤為重要,畢竟收入分配改革已經說了8年,今年是否會有實質性結論尚需等待,個別地方政府兩會制定的年度投資目標較高,如何權衡債務、信貸與中央調結構的思路目前也并不清晰,轉型過程中繼續演繹國進民退還是放開壟斷,進一步市場化,以及政府部門改革方向等問題仍需要時間來解答。

客观判断,未来政策放松尺度可能会略低市场预期。

市场流动性层面,总体情况预计仍将延续宽松,一方面银行受资本金、存贷比约束,对低资质企业仍然惜贷,高资质企业在债券市场的低成本融资构成也构成对信贷的替代,加之平台贷款监管、影子银行清理,资金需求方亦受到约束,使得银行超储率大幅上升,这令资金提供方银行方面的流动性较为充裕,另一方面外围经济好转,外汇占款已从2012年四季度起开始逐步得到改善。预期年后资金利率回落概率较大,货币政策仍将维持中性,公开市场操作继续成为央行货币政策的主要使用手段。

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